郭明錤:MacBook正驱动Mini-LED面板行业发展

2021-08-16 09:12:54 来源:cnBeta.COM
天风证券分析师郭明錤称,苹果在 MacBook Pro 等产品线中大规模采用 Mini-LED 屏幕材质将会推动屏幕行业的发展。苹果目前在 12.9 英寸的 iPad Pro 上使用 Mini-LED 屏幕,该屏幕材质能够提供高水平的亮度和对比度,并提高屏幕质量。

伴随着该屏幕材质进入 MacBook 等苹果产线,郭老师对苹果在该概念上的不同投资阶段提出了一些看法。郭老师将苹果 Mini LED 趋势的投资策略分为五个阶段 (见图一)。五个投资阶段依序是:第一供应商 (2019–2022 年)、第二供应商 (2021–2023 年 )、MacBook 供应链 (2021–2023 年 )、LED 产业 (2022–2024 年)、与 Micro LED (2023–2026 年)。

 

原文如下:

 

 

第一阶段:第一供应商 (2019–2022 年)

Apple 的 Mini LED 量产计划自 2019 年开始变得具体,故第一供应商便成为市场关注焦点。在第一供应商的股票反应此利多的过程中,生产良率与出货时程变化显着影响供应商股票的估值。我们认为,这个阶段的投资价值将逐渐在 2021–2022 年结束,原因在于供应商的股票大部分均反映此利多,且新竞争者自 2021 年开始出现。不过,第一供应商的优势在于较早建立设计与生产 Mini LED 相关零部件的能力,我们建议投资人关注第一供应商能否善用此优势取得更多非 Apple 订单以维持增长。

第二阶段:第二供应商 (2021–2023 年)

Apple 为分散供应风险与降低成本,故积极找寻 Mini LED 关键零组件的第二供应商。我们认为第二供应商在此阶段为市场的新焦点,并预期此阶段将会持续至 2023 年 。Mini LED 关键零组件的第二供应商大部分是中国厂商,具备显着成本优势,故若生产良率能符合 Apple 要求,出货比重将显着成长。我们认为第二供应商的订单比重与出货时程将会是市场关注重点。

第三阶段 :MacBook 供应链 (2021–2023 年)

我们认为 Mini LED 面板出货量主要是由 MacBook 驱动,而非 iPad。 在过去数年 MacBook 出货量并无太显着成长。然而,因受益于采用 Mini LED 面板 、Apple Silicon 与全新设计,我们推估 MacBook 出货量在 2021 与 2022 年均可显着成长 20% YoY 或以上。受益于 Mini LED 驱动 MacBook 出货快速成长,因此我们预测 MacBook 供应链将会重新成为市场关注。在供应链中,我们特别关注新规格供应商、新进入者、市占率显着成长与规格升级受益者。我们认为此阶段将可维持至 2023 年。

第四阶段 :LED 产业 (2022–2024 年)

我们相信若 MacBook 与 iPad 因采用 Mini LED 面板而得到市场更多正向反馈,将会有更多非 Apple 厂商仿效 Apple 采用与推广 Mini LED 的策略,而这将会大量消耗 LED 的产能。若 LED 芯片产能利用率能因此显着改善 ,LED 行业将会出现许多投资机会。在此阶段非 Apple 供应链将会成为市场关注重点。

第五阶段 :Micro LED (2023–2026 年)

我们预测 Micro LED 的生产成本将自 2023–2024 年显着改善,故自 2023 年开始可能将成为市场关注重点。我们相信 Apple 正在开发 Micro LED 技术,但目前生产时程尚未确定。我们也认为若 Mini LED 产业能成功,则有助于更多厂商投资 Micro LED 设计与研发并有助于实现 Micro LED 大量生产。在此阶段,我们预测投资机会来自 LED 芯片供货商、巨量移转供货商、封装供货商、检测供货商与设备厂商。

投资建议:

我们将 Apple Mini LED 趋势的投资策略分为五个阶段,建议投资人可以此规划短、中与长期的 Apple Mini LED 趋势之投资策略。


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