2025 年 12 月 5 日 (今天) 上午 9:25，"国产 GPU 第一股" 摩尔线程在科创板正式上市，开盘价 650 元，较发行价 114.28 元暴涨 468.78%，总市值突破 3000 亿元，创科创板新股上市首日涨幅新高。

交易详情

• 股票代码
  ：688795
• 发行价
  ：114.28 元 / 股（年内最高新股发行价）
• 开盘价
  ：650 元（涨幅 468.78%）
• 对应市值
  ：约 3055 亿元（发行市值 537 亿元的 5.7 倍）
• 中签收益
  ：中一签 (500 股) 净赚 26.79 万元，相当于一线城市首付

暴涨原因分析

1. 国产 GPU 的 "稀缺性溢价"

摩尔线程是A 股首个以全功能 GPU 为核心的上市公司，填补了国产高端 GPU 上市企业的空白 。在英伟达等国际巨头受限的背景下，市场对国产算力自主可控的需求空前迫切。

• 申购阶段已现疯狂：网上申购倍数高达1572 倍，创年内半导体行业纪录
• 网下发行获7800 多个配售对象参与询价，认购热情空前
• 中签率仅0.036%，投资者 "一票难求"

2. 业绩爆发式增长点燃市场热情

虽然公司仍处亏损状态（2025 年前三季度净亏损 7.24 亿元），但亏损幅度已同比收窄 18.71%，规模化效应初显 。

3. AI 算力国产替代的战略期待

• 与英伟达等国际巨头相比仍存差距（制程落后约两代），但已实现7nm 工艺量产，并规划更先进制程
• 已获英伟达认证的 12 层 HBM3E 芯片，计划 2026 年推出 HBM4 大规模生产
• 自主研发 MUSA 统一系统架构，实现单芯片同时支持 AI 计算、图形渲染等全功能

4. 政策与资本双重加持

• 科创板 "闪电过会"：从受理到过会仅88 天，创科创板半导体企业纪录
• 募资 75.76 亿元（年内科创板最高），将用于新一代 AI 芯片研发与产业化
• 韩国半导体巨头正从传统内存转向 AI 芯片，中国政策支持国产 GPU 加速追赶

市场影响

• 产业链联动：上市前夜（12 月 4 日），摩尔线程概念股已集体爆发：大众公用、初灵信息、和而泰等多股涨停，半导体设备 ETF 上涨超 2%

• 估值讨论：按开盘价计算，公司市销率 (PS) 超390 倍（2024 年营收 4.38 亿元），远高于行业平均 7-10 倍，反映市场对 "国产替代" 的乐观预期