高通与恩智浦交易或生变

2017-06-02 17:52:19 未知

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根据Bloomberg（彭博社）和CNBC报道称，有消息人士透露，包括Elliott Management在内的股东正对恩智浦半导体(NXP Semiconductors)董事会施压，要求与高通(Qualcomm)重新谈判，将每股110美元的邀约收购价格提高。

高通对NXP志在必得

2016年10月底，高通宣布将以380亿美元（包括债务在内，企业价值470亿美元）的天价收购NXP，二者合并后的年营收将超过300亿美元。且合并后的公司市值将突破千亿美元。市场预期，收购NXP之后，将使得高通成为汽车物联网产业快速成长的领先芯片制造商。而若此项交易最后完成，将是全球半导体产业有史以来最大的一笔交易案。

恩智浦半导体的前身，是在2006年从飞利浦电子(Philips Electronics)透过与股权投资者的复杂协议独立而出的飞利浦半导体(Philips Semiconductor)。恩智浦在2015年12月完成以120亿美元收购美国IC设计业者飞思卡尔(Freescale)的交易，今年一季度的公开数据显示，NXP夺得MCU和车用IC市场双冠王，股价距离110美元只剩0.1美元间隔，总市值高达374亿美元。投资机构预测，NXP股价将上升至每股125美元。

众所周知，高通一直FABLESS龙头，依靠手机芯片和专利授权拥有超过300亿美元现金与短期、长期投资，也能轻易从银行与投资者取得额外资金；换句话说，高通收购恩智浦所需的财力毋庸置疑。上个月，高通刚刚发债筹资110亿美元，看来对NXP志在必得。此前，高通预计今年年底这项交易将完成。

不过有华尔街分析认为，由于芯片市场的持续竞争压缩了整个行业的资产收益率，这很可能会损害高通公司的未来。高通给恩智浦开出的价格太高了，这不仅将拉低高通的估值，同时也使得他们的业务面临更多的波动风险，从而可能会进一步限制其估值。高通股价并未因收购NXP而上涨，反而出现大幅下跌。

近年来，半导体行业并购整合案频出。2016年7月18日，软银322亿美元正式收购芯片巨头安谋（ARM）；2016年7月，芯片制造商亚德诺半导体（ADI）收购凌力尔特（Linear Technology），价值约148亿美元；2015年6月，英特尔宣布收购FPGA（现场可编程门阵列）生产商Altera，价值约167亿美元；2015年5月，半导体公司安华高科技(Avago Technologies)宣布收购博通(Broadcom)公司，价值约370亿美元。随着半导体行业集中化程度越来越高，未来市场竞争将更加激烈。其它潜在并购标的还包括：TI、安森美、英伟达、赛灵思等。

虽然这起交易已经得到美国反垄断机构的许可，但最新消息是，NXP股权中只有百分之十四同意高通收购，以Elliott Management为代表的投资集团认为，市场严重低估了恩智浦的价值，将寻求重新协议交易条款，高通宣布，邀约交易延迟到6月28日。

NXP被收购，这将会是这波芯片行业整合潮中，最大的一次并购盛宴。

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