一句话要点精读：在国内芯片领域，很多企业芯片大比例出口，是不是就说明在国际市场上非常有竞争力？芯片行业里的“出口复进口”是一个普遍现象，这种现象的成因是什么？笔者做了一个简单的汇总分析。
日前一篇小文《晶晨半导体全景图，科创第一股》，在IC朋友圈关注度较高，特别在关于出口销售模式的一节，提到晶科主要客户在国内，却通过香港子公司晶科香港来绕道销售的问题。
晶晨半导体在招股说明书里提示了汇率风险，“报告期内，公司境内经营主体向境外子公司晶晨香港的销售额占境内经营主体全部销售额的比例分别为100%、100%、96.81%。“
如果单从销售模式上看，晶晨半导体的芯片产品确实实现了100%出口。
在投资领域，大家一般对两类公司特别敏感，一类是农业领域公司，一类是出口为主的公司。没有别的原因，这两类公司可以玩的水很深，比如獐子岛扇贝跑了，比如信威在柬埔寨大建网络。
特别是招股书中披露了2018年上半年小米同学因为结汇原因找第三方付款，而下半年又改为境内母公司直接采购。恰恰地，小米下半年在港交所敲钟了，而且未在小米招股书中发现相关的第三方付款之披露，也许是笔者未仔细检索，好事的小伙伴们可以查一下。
以上为个人对国内芯片行业“出口复进口”的一点儿谨慎思考，并非针对晶晨半导体公司。
1 芯片的“出口复进口”
本着学习的态度，笔者查了几家集成电路领域的上市公司的公开资料，汇总对比了一下：
在芯片设计领域，“出口复进口”是一个普遍现象。所谓“出口复进口”就是将设计好的芯片成品先出口再进口的过程，出口区域一般是香港。
很多国内的IC设计公司，海外销售额占总销售的比例都非常大，并非说明产品针对海外市场，相反的，大部分客户都是在国内，最后大部分出口的芯片都回流至国内。
除了上文提到的晶晨半导体，像竞争对手全志科技（70%以上出口），以及紫光展锐、中星微、珠海炬力等国内知名的IC设计企业，海外营业额占总营业额的比例都在50%以上，但实际上，上述企业的主要客户都在国内。
2 “出口复进口”成因
《晶晨半导体全景图，科创第一股》一文曝光后，很多IC小伙伴们纷纷表示，这是电子元器件圈里的行业生态。
小伙伴们提到了产生这种“出口复进口”模式的原因有几点：一个是香港是全球电子元器件主要集散地之一，下游客户主要在香港采购；二是半导体行业，特别是IC行业，从上游的Foundry、设备、原材料，基本都是美元结算，导致中游的芯片公司也对下游的客户采用美元结算模式，避免结汇的麻烦和风险。
其实除了上述两个原因，还有个重要因素，就是国家的出口增值税、集成电路产品进口关税等相关税收政策。
3 税收政策因素
根据生产企业出口货物增值税“免、抵、扣”政策，生产企业自营出口或委托外贸企业代理出口的自产货物，免征本企业生产销售环节增值税。
同时对于芯片进口，按照电子元器件对待，一般都是关税为零，固定增值税16%。
税收优惠政策导致了，如此绕个大弯来销售，并没有给上下游企业带来额外的税收成本。
4 香港地集散地效应
根据晶晨半导体的招股说明书披露：
同样的，在全志科技(300458)的招股说明书里，也有类似的描述：
由于芯片销售的客户群体并非个人消费者，而是全球电子产品跨国公司，特别像3C产品和电视等。在跨国公司的全球采购模式中，会要求统一出口芯片，然后以原料进口形式回到国内再进行生产。
5 外汇结算原因
半导体产业链条非常复杂，也非常长，但是在链条的主要环节，比如设备、晶圆材料、EDA、IP、Foundry等等，几乎全部依赖进口，导致结算方式以美元为主。
比如芯片的关键环节，Foundry厂的流片，全球最大的半导体制造企业台积电，在国内也是需要客户以美元结算。
为尽大可能减弱汇率风险，导致IC设计公司在销售芯片产品时，过道香港，以美元结算。
虽然这样会给下游的部分国内电子成品企业带来结汇的麻烦，比如上文提到过的小米同学，不得以采用第三方付款的方式来规避结汇。
6 附录：全志科技的销售模式
全志科技的全资子公司香港全胜，负责香港及海外销售，外销流程示意图如下：
对款到发货的客户，每次交易订单确认后，客户先付款至香港全胜银行账户，由发行人财务中心查验货款到账情况后，各事业部通知香港全胜发货；个别客户公司给予一定信用期，在发货后由各事业部跟踪货款的回收情况，确保款项按期收到。公司外销均以美元结算。
